Фондовый рынок США, уже находящийся на грани из-за ястребиной Федеральной резервной системы и конфликта между Россией и Украиной, теперь имеет другое беспокойство: более высокие цены на нефть.
Цены на нефть в США составляют около 91 доллара за баррель после роста примерно на 40% с 1 декабря, а в начале этой недели достигли самого высокого уровня с 2014 года. Цены на нефть марки Brent, глобальный эталон, также выросли и приблизились к 7-летнему максимуму.
Быстро растущие цены на нефть могут стать тревожным событием для рынков, поскольку они омрачают экономические перспективы, увеличивая затраты для предприятий и потребителей. Более высокая цена на нефть также угрожает ускорить и без того растущую инфляцию, усугубляя опасения, что ФРС придется агрессивно ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы снизить потребительские цены.
«Фондовый рынок действительно столкнулся бы с проблемами, если бы мы опустились выше 125 долларов за баррель и оставались там некоторое время, потому что это привело бы к перегреву высокого уровня инфляции», — сказал Питер Кардилло, главный экономист по рынку в Spartan Capital Securities. «Это означает, что ФРС придется действовать гораздо более агрессивно, и это определенно не будет приятным сценарием для фондового рынка».
Рост напряженности в отношениях между Россией — одним из крупнейших производителей нефти в мире и Украиной недавно способствовал росту цен на нефть, чему способствовало восстановление спроса после пандемии коронавируса.
Ранее на этой неделе аналитики Capital Economics заявили, что цены на сырую нефть и природный газ вырастут, если конфликт на Украине обострится, «даже если они относительно быстро упадут, когда осядет пыль».
Повышенные цены на нефть способствовали росту инфляции в США, которая росла самыми быстрыми темпами почти за четыре десятилетия в прошлом месяце: в то время как общие потребительские цены выросли на 7,5% в годовом исчислении в январе, энергетическая составляющая индекса выросла на 27%.
По данным аналитиков Oxford Economics, каждое «устойчивое» повышение цены на нефть на 10 долларов за баррель добавляет около 0,3 процентных пункта к общему индексу потребительских цен в годовом исчислении.
«Самое большое влияние более высоких цен на нефть оказывается на инфляцию потребительских цен, и это еще больше усиливает давление на ФРС, чтобы она была более агрессивной», — сказала Кэти Бостанчич, главный финансовый экономист Oxford Economics в США, в комментариях по электронной почте Reuters.
Базовый индекс S&P 500 (.SPX) в этом году снизился более чем на 8%, в то время как доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций выросла на 40 базисных пунктов до более чем 1,9%. Согласно инструменту Fedwatch от Refinitiv, инвесторы рассчитывают, что к концу 2022 года ставка по фондам ФРС вырастет до уровня выше 1,50% с почти нулевого уровня в настоящее время.
Влияние на потребительские расходы
Рост цен на нефть уже увеличивает расходы для предприятий и водителей. По данным автомобильной группы AAA ранее на этой неделе, средний национальный показатель бензина в США в последнее время составлял 3,48 доллара за галлон, что на 18 центов больше, чем месяцем ранее, и на 98 центов больше, чем год назад.
По мере роста цен на бензин инвесторы следят за тенденциями для потребителей, на чьи расходы приходится более двух третей экономической активности США. Данные, опубликованные в среду, показали, что розничные продажи в США выросли в январе до максимума за 10 месяцев, но показатель настроений потребителей на прошлой неделе достиг самого низкого уровня более чем за десятилетие в начале февраля.
«Риск заключается в том, что, если цены на газ на заправке начнут расти, это будет означать меньше дискреционных расходов для потребителей в то время, когда многие их финансовые выгоды за последние пару лет исчезают», — сказал Майкл Ароне, главный инвестиционный стратег State Street.
Инвесторы оценивают влияние роста цен на нефть на прибыль компаний. По словам Дэвида Бьянко, главного инвестиционного директора DWS Group в Америке, рост цен на нефть, как правило, увеличивает общую прибыль S&P 500 примерно на 1 доллар на акцию на каждые 5 долларов увеличения цены на нефть, при этом выгоды для энергетических компаний перевешивают бремя. Доходы авиакомпаний и других компаний могут пострадать из-за более высоких затрат на сырую нефть. Это составляет около 0,4% от общей прибыли S&P 500, ожидаемой на 2022 год.
Энергетический сектор S&P 500 (.SPNY) вырос на 22% в 2022 году, в то время как управляющие фондами в последнем обзоре BofA Global Research сообщили о своих самых высоких вложениях в энергетические акции с марта 2012 года.
Но поскольку цены на нефть уже приблизились к семилетнему максимуму, а акции энергетических компаний составляют гораздо меньшую долю рынка, чем десять лет назад, эти незначительные выгоды могут быть омрачены опасениями по поводу инфляции, если нефть продолжит расти, считают некоторые инвесторы.
«Более высокие цены на нефть без рецессии увеличивают прибыль S&P», — сказал Бьянко. «Но не так сильно, как раньше, и вы определенно не хотите, чтобы это произошло, когда ФРС борется с инфляцией».
